编者按9月26日召开的中共中央政事局会议指出，要全面客不雅平缓看待现时经济场合，正视珍贵、执意信心，切实增强作念好经济做事的做事感和遑急感。在10月8日举行的国新办发布会上，国度发展改造委默契，针对现时经济运行中的新情况新问题，党中央、国务院科学方案、强劲出手，将加力推出一揽子增量政策，推动经济持续回升向好。围绕现时经济场合和宏不雅政策走向，约请深谙宏不雅经济商榷的驰名大众进行深入分析。

　　从拉动经济增长的需求能源来看，我国经济的基本面及市集稠密、经济韧性强、后劲大等成心要求并未改变。同期，现时我国宏不雅经济靠近供给与需求双向冲击、国际与国内风险重迭。进一步提高政策措施的针对性、灵验性成为势必。

　　■刘伟

　　如何意志现时我国经济场合，不仅是我国经济社会发展中需要深入商榷的问题，而且亦然世界普遍热心的问题。从2023年12月11日至12日召开的中央经济做事会议对经济场谐和出的分析，到本年4月30日召开的中共中央政事局会议对一季度经济场合和经济做事的商榷，再到本年7月30日召开的中共中央政事局会议对上半年经济运行和发展趋势的判断，突出是本年9月26日召开的中共中央政事局会议对现时经济场合的商榷和宏不雅政策的调整，证据国内国际经济走势的变化，对我国经济场谐和出了全面客不雅平缓的分析。

　　现时我国宏不雅经济运行总体平静，稳中有进

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　　主要宏不雅经济商量推崇亮眼，稳步推动。

　　从GDP增长速率来看，按不变价钱运筹帷幄，本年上半年同比增长5%，跳跃61.68万亿元。其中，一季度增长为5.3%，二季度增长为4.7%，稳健本年《政府做事证明》建议“国内分娩总值增长5%傍边”的预期标的要求，与世界主要经济体比拟也处于最初地位。

　　从闲静率抑止来看，本年上半年，寰宇城镇探望闲静率平均值为5.1%，低于本年《政府做事证明》建议的预期标的(城镇探望闲静率5.5%傍边，城镇新增工作1200万东说念主以上)。以我国现阶段GDP增长1个百分点、相应新增200多万个工作岗亭的教授看，上半年经济增长5%是使城镇探望闲静率总体稳固在5.1%的基础，全年达成5%傍边的增长标的是新增1200万东说念主以上工作契机的基本辅助。瞻望三季度，这一商量将可能有所上升，突出是探讨到大学生毕业季参加工作市集，会对工作统计口径产生结构性影响。从动态上看，本年一季度，寰宇城镇探望闲静率为5.2%，新增303万个工作岗亭亚洲色吧，比上年同期下跌0.3个百分点；上半年为5.1%，比一季度下跌0.1个百分点。

　　从物价水平来看，连年来，我国物价总体呈下跌趋势，本年上半年，寰宇住户耗尽价钱指数(CPI)同比高涨0.1%，1—8月，同比高涨0.2%，运转和气回升。寰宇工业分娩者出厂价钱固然连续多年下跌，然而本年上半年以来降幅逐步收窄，降幅比一季度收窄0.6个百分点。总体来看，我国物价指数持续烦恼，但并不成说已参加“通缩”，因为严格兴趣上的“通缩”，不仅包括物价水平的负增长，还包括经济负增长和闲静率大幅上升。从我国现时主要宏不雅经济商量看，并未出现这种神色，更不成说物价持续烦恼而经济增长率较高的原因在于“通缩”输出。

　　从国际收支来看，2023年货品和服务净出口为负增长，对经济增长的孝顺率为负11.4%，拉动经济增长为负0.6个百分点，经济增长主要依靠内需拉动，内需与外需之间出现较为严重的失衡。本年以来，这种结构性失衡有彰着改善，上半年货品出进口总数同比增长6.1%，其中出口增长6.9%；服务出进口总数同比增长14%，其中出口增长10.7%，

　　进口增长16.4%。同期，出进口结构也发生了变化，传统交易商品出口额呈现同比负增长，新能源汽车、集成电路等高新工夫产物，本年上半年以来呈现高速增长，进口额增速由负转正，况且奉陪国内产业结构调整，对铁矿石、煤炭等上游原材料进口需求相对减少。

　　从拉动经济增长的需求能源来看，我国宏不雅经济主要商量之是以大致端庄运行，要紧的原因在于超大经济体客不雅上存在的浩繁市集需求界限。从耗尽需求看，以社会耗尽品零卖总数计，本年上半年同比增长3.7%，跳跃23万亿元，在完全界限上名列世界前茅，拉动GDP增长3个百分点，最终耗尽开销对经济增长孝顺率为60.5%。从投资需求看，以寰宇固定财富投资计(不含农户)，上半年同比增长3.9%，跳跃24万亿元，拉动GDP增长1.3个百分点，成本酿成总数对经济增长孝顺率为25.6%。货品和服务净出口对经济增长孝顺率为13.9%，拉动GDP增长0.7个百分点。总体来看，需求能源结构较为平衡，标明我国经济的基本面及市集稠密、经济韧性强、后劲大等成心要求并未改变。

　　现时我国经济运行出现的新情况和新问题

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　　本年9月26日召开的中共中央政事局会议指出，要全面客不雅平缓看待现时经济场合，正视珍贵、执意信心，切实增强作念好经济做事的做事感和遑急感。2023年12月11日至12日召开的中央经济做事会议空洞了五个方面的问题，一是灵验需求不及；二是部分产业产能多余；三是社会预期偏弱；四是风险隐患较多，国内大轮回仍存在较多堵点；五是外部环境的复杂性、严峻性、不细目性进一步上升。本年4月30日和7月30日区别召开的中共中央政事局会议在研判经济场合时，对问题的回来又有所调整，尤其是将“部分产业产能多余”进一步明确为“企业策动压力较大”，把外部环境的复杂性、严峻性、不细目性“进一步上升”调整为“彰着上升”。9月26日召开的中共中央政事局会议则更为全面和深入地分析了现时我国经济运行出现的新情况和新问题。空洞而言，现时我国宏不雅经济靠近的主要问题包括：供给与需求双向冲击，国际与国内风险重迭。

　　在需求冲击方面，灵验需求不及是高出问题。从GDP平减指数来看，我国本体GDP增长速率照旧持续20多个月高于步地GDP增长速率，反馈出总需求疲软照旧酿成一个较为永恒的趋势。这一趋势体现了总需求不及带来的价钱紧缩效应。

　　从耗尽需求增长看，耗尽需求增长呈现角落递减趋势，本年上半年，社会耗尽品零卖总数同比增长为3.7%，不仅低于昨年增速(7.2%)，而且更低于昨年同期增速(8.2%)。探讨到我国上半年社会耗尽品零卖总数频频会大于下半年，是以下半年这一数据仍可能进一步缩小。剔除疫情三年的影响，本年上半年社会耗尽品零卖总数同比增速是2000年以来同期最低值，耗尽者信心指数也处于有该数据统计以来的最低水平。因此，本年要排除预定宏不雅经济标的，耗尽需求扩张力度能否给予相应辅助，成为值得热心的问题。究其原因，耗尽是收入的函数，耗尽需求的增长和信心进步，要津在于住户收入水平的提高和对其出路的预期。本年上半年，寰宇住户东说念主均可左右收入20733元，同比步地增长5.4%，扣除价钱要素本体增长5.3%，固然高于同期GDP增长速率(5%)，但城乡住户之间存在显耀各别，城镇住户东说念主均可左右收入27561元，同比步地增长4.6%，本体增长4.5%，低于GDP增速；农村住户东说念主均可左右收入11272元，同比步地增长6.8%，本体增长6.6%，但由于我国农户不仅是耗尽者，亦然分娩者，存在大批分娩性开销，收入并不成完全用于耗尽(包括现期和将来的耗尽，即储蓄)。所谓耗尽需求增长对经济增长的拉动作用要津在于城镇住户，而我国永恒以来城镇住户收入增速低于经济增长率。累计起来，在国民收入分派的宏不雅结构上，我国住户部门占国民收入的比重相对偏低，约为37%，比与我国大体处于统一发展水平的发展中国度平均水平低14个百分点以上，比发达国度的平均水平低20个百分点以上。这不仅是分娩与耗尽之间难以匹配的要紧原因，亦然国民经济轮回存在堵点、进而不畅通的要紧原因。住户收入增长过期于经济增长，进而收入预期偏弱，导致耗尽信心不及的要紧原因在于工作，尽管总体闲静率稳健预期标的要求，但一方面在结构上存在问题，本年8月份，寰宇城镇不包含在校生的16—24岁劳能源闲静率为18.8%，这一年事组的工作者主淌若大学毕业生，如果闲静率较高，不仅对其本东说念主的耗尽才能和信心产生影响，而且对其家庭的耗尽才能和信心提振也会产生影响。另一方面，在工作质地上也存在问题，包括工作的稳固性和收入水平及社会保险等方面的质地均有待进步。

　　从投资需求来看，就总量而言，尽管我国固定财富投资完全界限较大，而且政策逆周期颐养才能较强，也具有体制机制要求，从而更有才能排除逆周期与跨周期颐养的联接。但从动态上看，现时成本酿成总数在角落上也呈现下跌趋势。本年上半年，固定财富投资同比增长3.9%，固然高于昨年增速(2.8%)，但本年一季度增长为4.5%。值得热心的是，不仅本年一季度增速低于昨年一季度增速(5.1%)，而且本年以来呈现下跌趋势。固然本年上半年与昨年同期比拟增速出现小幅高涨，但仍处于历史低位。如果延续昨年角落下跌的态势，如何稳固并灵验扩大投资是现时宏不雅经济政策要处分的新问题。就结构而言，在2023年高工夫产业(如高工夫制造业、高工夫服务业)等领域投资增速跳跃10%的基础上，本年上半年进一步加强，突出是高工夫产业投资同比增长10.6%，其中高工夫制造业增长10.1%、高工夫服务业投资增长11.7%，这一方面反馈出我国投资结构的新变化，体现出新质分娩力发展带动的产业结构升级，另一方面也要求投资界限和成本密度及强度大幅进步，而且当今有才能适合这种投资要求的主淌若国有企业。2023年国有控股投资同比增长6.4%，彰着高于寰宇固定财富投资(不含农户)增速(3%)；本年上半年国有控股投资增长为6.8%，高于寰宇固定财富投资(不含农户)增速(3.9%)。与之酿成对应的是，民营企业固定财富投资增长烦恼，2015—2023年，寰宇固定财富投资、民间投资和国有控股投资年均增长率区别为5%、3.7%和7.7%，其中2023年民间投资下跌0.4%，本年上半年仅增长0.1%。在存量上，为止本年前8个月，民间投资在寰宇固定财富投资总数中的占比为51%，而前几年这一比例为58%，这标明投资需求的市集力量转化不够充分，占投资额50%以上的民营经济投资才能不及、信心烦恼，投资需求扩张更多都集在国有经济和政府部门，既难以持续，也枯竭奢靡的市集竞争性，有可能酿成市集软不休下的低后果泡沫。

　　在供给冲击方面，高出问题在于企业建树偏缓，靠近策动压力较大，产业结构性矛盾较为高出。本年上半年，在经济增长的结构分散中，第一产业加多值同比增长3.5%，第二产业加多值同比增长5.8%，第三产业加多值同比增长4.6%，尤其是寰宇界限以上工业加多值同比增长6.0%，较2023年提高1.4个百分点，但全体呈现先升后降的趋势，在4月份达到6.7%的高点后，同比增速连续下跌，角落衰减迹象彰着。中国制造业采购司理指数(PMI)连续5个月低于枯荣线，制造业景气水平有待提高。

　　一是产业间结构性分化愈加高出。在政策性新兴产业马上发展，突出是高工夫产业快速增长的同期，一些传统产业败落趋势加重，部分制造业产能多余矛盾较为敏感，制造业总体上产能利用率偏低，致使低于2020—2021年疫情期间的水平。重迭出口增速下跌，外需对我国工业分娩的辅助力度进一步削弱，工业(制造业)增长对经济增长的拉动作用有可能进一步削弱。突出是房地产市集总体仍处于调整中，2023年房地产拓荒投资下跌9.6%，本年上半年下跌10.1%；2023年新建商品房销售面积下跌8.5%，本年上半年下跌19.0%；2023年新建商品房销售额下跌6.5%。本年上半年下跌25%。房地产行业从以往拉动经济增长的要紧部门成为牵累经济增长的要紧要素。

　　二是企业分娩策动靠近较多珍贵。宏不雅经济运行堵点较多，使经济行径节拍普遍放缓，疫情冲击下以时期为单元计价的经济行径成本普遍提高的景象仍有待扭转。一方面，企业盈利才能的建树仍需更长周期，本年上半年，工业企业营业收入利润率为5.41%，低于近3年平均水平(6.35%)。偏低的利润水平制约了企业投资意愿和信心，从而加重了需求端的萎缩。另一方面，企业应收未收账款增速较快，企业间由于不景气加重的相互拖欠，再重迭所在政府债务职守加重和还债岑岭期的到来，制约了企业轮回才能的进步，使畅通宏不雅经济轮回的微不雅基础受到严重冲击。

　　此外，在靠近需求与供给双向冲击的同期，重迭外部环境的复杂性、严峻性、不细目性陆续上升，突出是好意思国自2022年以来为打法2008年国际金融危境后酿成的经济败落，选拔持续量化宽松政策，酿成一系列经济泡沫和严重通货扩展，不得不急速紧缩，从2022年3月到2023年3月连续11次加息，使好意思联储基金年利率达到5.25%—5.50%，酿成低后果企业退出与新兴企业参加的强烈对冲，不仅加重了好意思国经济的不细目性，而且长远影响全球经济复苏。在好意思元加息的布景下，几十个国度央行累计几百次被迫加息，加重了全球经济摇荡。本年以来，跟着好意思国CPI增速逐步回落到标的值近邻，好意思联储启动超预期大幅降息，况且酿成持续降息的高预期，受其影响，好意思元指数呈现出宽幅波动趋势，加重了东说念主民币汇率大幅波动的风险，同期加重全球经济不细目性和不稳固性，使我外洋部环境更为复杂、严峻。再重迭国内灵验需求不及和供给侧结构性矛盾的双重冲击，我国经济将靠近更为严峻的挑战。

　　加大宏不雅调控力度，提高经济政策灵验性

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　　本年9月26日召开的中共中央政事局会议明确指出，要收拢重心、主动行为，灵验落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、灵验性，死力完周密年经济社会发展标的任务。对此，联系部门建议了一系列具体举措，从需求与供给两头发力，打法供求双向冲击。

　　第一，加强宏不雅政策的统筹协合股系统集成，加大财政货币政策逆周期颐养力度，以扩大灵验需求。一是在财政政策上，本年《政府做事证明》建议，2024年寰宇一般人人预算开销为28.5万亿元，较上年加多1.1万亿元，财政赤字为4.06万亿元，较上年加多1800亿元，赤字率为3%，所在政府专项债3.9万亿元，较上年加多1000亿元。同期，从本年起，刊行超永恒突出国债，本年为10000亿元，同期要求加速财政政策奉行速率。中共中央政事局会议强调，保证必要的财政开销，发诈欺用好超永恒突出国债和所在政府专项债，更好证实政府投资带动作用。

　　二是在货币政策上，2023年我国广义货币增速达到9.7%，社会融资界限增速达到9.5%，均彰着高于步地GDP增速，本年以来，广义货币和社会融资界限增速仍都保持在8%以上的历史较高水平；金融机构加权平均入款准备金率从2022年的8%降至2023年的7.4%，2024年仍保持下调态势；政策性利率(7天逆回购利率)到2023年底已降至1.8%，2024年陆续保持下调态势。中共中央政事局会议强调，要缩小入款准备金率，实施有劲度的降息。央行近期也公布了一系列新政策。这些财政和货币政策变化，体现出加大逆周期颐养力度的宏不雅调控倾向和进一步扩大灵验需求的标的。

　　第二，正视产业、企业靠近的珍贵，强化宏不雅经济政策的供给效应。一是在房地产政策上，中共中央政事局会议强调，要促进房地产市集止跌回稳，加大“白名单”技俩贷款投放力度，调整住房限购政策，缩小存量房贷利率，握紧完善地皮、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。二是匡助企业度过难关，商榷出台保护中小投资者的政策措施，进一步步履涉企规矩、监管行径。出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造简洁环境。加大引资稳资力度，握紧推动和实施制造业领域外资准入等改造措施。三是培育新式耗尽业态，救济和步履社会力量发展养老、托育产业，完善生养救济政策体系，通过以产业改造推动产物改造，以产物改造进步耗尽结构，以高质地的供给创造高水平的灵验需求。

　　第三，围绕高质地发展这个首要任务，提高宏不雅经济政策的灵验性。一是必须明确高质地发展是新时期的硬兴趣，明确以经济建树为中心，是党在社会目的低级阶段的基本途径的要紧要求，在此基础上，对峙统筹谐和。二是必须在加大宏不雅调控力度的同期，提高政策的谐和性和一致性，一方面，在加大财政政策力度的同期，要使财政收入与开销保持一致。2023年，我国GDP增长5.2%，但寰宇一般人人预算收入增长6.4%，其中税收收入增长8.7%，均彰着高于经济增长，标明财政政策具有一定的收紧效应。本年以来，为提高财政收入与开销的一致性，加大刺激经济力度，又出现了新情况。本年上半年，寰宇一般人人预算收入为11.6万亿元，同比下跌2.8%，寰宇税收收入9.4万亿元，同比下跌5.6%，但非税收入为2.2万亿元，同比增长11.7%，标明如何真确灵验排除财政政策的一致性，是咱们需要处理的新问题。另一方面，在加大货币政策调控力度时，必须热心货币政策的灵验性，属目出现“流动性陷坑”。当今我国累计的广义货币和社会融资界限较大，均已跳跃300万亿元，尤其是狭义货币与广义货币增速的剪刀差缺口较大，8月末，广义货币余额305.05万亿元，同比增长6.3%，狭义货币余额63.02万亿元，同比下跌7.3%，在一定兴趣上折射出货币供应量的增大并未灵验转化为市集需求。进一步加大货币政策调控力度，必须酿成灵验需求，保持货币供应量同经济增长和价钱水平预期标的相匹配，不然不仅难以刺激需求，而且会增大潜在通货扩展的风险，也会极地面限制货币供应量的扩张。现时，我国广义货币增速已降至6.3%的历史较低水平，在一定过程上已反馈出对货币的灵验需求不及，限制了货币政策的扩张力度，这标明如何谐和货币政策的扩张性与灵验性，亦然咱们现时宏不雅政策调整必须热心的问题。

　　(作家系中国东说念主民大学原校长、国度一级培植)

　　主 编丨毛晶慧剪辑丨谷云亚洲色吧