开源证券股份有限公司孟鹏飞，罗悦近期对恒立液压进行盘考并发布了盘考敷陈《公司初度袒护敷陈：深度复盘十倍之路，三大维度领路白马成长新动能》，本敷陈对恒立液压给出买入评级杨幂 丝袜，刻下股价为55.4元。

恒立液压(601100)

高端制造“冠上明珠”，引颈高端精密传动国产化，初度袒护赐与“买入”评级

公司为国内液压件龙头，主营产物包括液压油缸、液压泵阀、液压马达，进一步拓品至丝杠、电动缸等精密传动规模，引颈高端传动件国产替代。短期看，挖机行业景气复苏配景下，公司前期压制事迹影响排斥，看好三大增长动能启动下成长提速。历久看，公司在高端精密传动规模成漫空间饱胀大，历久建树价值突显。咱们忖度公司2024-2026年归母净利润分离为26.6/31.6/38.6亿元，对应PE分离为27.9/23.5/19.2倍，初度袒护赐与“买入”评级。

三大增长动能共振，成长提速开启新周期

2017-2020年公司股价涨幅超14倍，三年归母净利润CAGR81%，PE由21倍沿途提高至65倍，迎来事迹及估值戴维斯双击。历程详备复盘和拆解，咱们合计公司事迹共有三重逻辑鼓励：挖机板块景气度、非挖液压拓展及平台化拓品。其中，非挖拓展、平台化拓品两大内生驱能源，长期保执了近10个点的收入增速孝敬，内生增长动能强盛。挖机板块景气度对公司事迹酿成扰动，但公司挖机板块增长长期高于挖机行业5个点傍边。忖度后续，挖机行业景气度正迎来复苏，在新一轮更新周期及出海机遇配景下，公司前期压制事迹成分排斥，忖度开启新一轮成长新周期。

引颈高端精密传动国产化，成漫空间饱胀大，历久建树价值突显

2023年中高端传动件市集范畴统共超604亿元，公司收入仅90亿元，国产化率低，公司成漫空间饱胀大，历久建树价值突显。具体来看：（1）群众挖机油缸泵阀：2023年市集范畴195亿元，恒立群众份额仅19%，国内挖机周期复苏、奴隶主机厂出海及国际客户拓展三大逻辑下，公司挖机板块有望执续增长；（2）国内非挖液压件：高端产物市集范畴312亿元，国产化率仅20%，公司份额仅14%，国产替代空间普遍，公司份额有望剖释提高。（3）丝杠：2023年我国机床用滚珠丝杠市集空间约为97亿元，机床高端化趋势下，2030年有望增长至191亿元。此外，东谈主形机器东谈主产业链发展，有望带来百亿元增量市集。

风险请示：下流市集景气度低于预期，新品拓展不足预期，国际商业摩擦风险，汇率波动风险，原材料价钱波动风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据盘算推算，国金证券秦亚男盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值高达87.5%，其预测2024年度包摄净利润为盈利27.19亿，笔据现价换算的预测PE为27.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级25家，增执评级5家；往时90天内机构宗旨均价为60.04。

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