（本文属于一篇询查性著述，是本东说念主自2022年从头入市以来学习、思考、不雅盘、操作的一个系统性总结，旨在进一步晋升我方贯通，完善交往模式，力求慑服自我，慑服市集。本文发布综合色站，意在投砾引珠，互相沟通，共同进取。）

一个股市投资者，判断股市走势的正确进程，取决于其思维逻辑的正确进程。

若思维逻辑出现较大舛误，其所推断的论断，与股市践诺的走势会大相径庭，以此为据进行的交易操作，也粗略率以亏钱或错失良机为结局。反之亦然。

正确的思维逻辑，有以下三层：1、经久看基本面，2、中期看估值，3、短期看资金流向。

一、经久看基本面

以基本面的情景和变化判断股市走势，主要依赖定性分析。这种分析追求的是一种“暗昧的正确”。它犹如站在峻岭之巅，看河流、山川，一望浩荡，一目了然，它的优厚性即是不错保证投资者在投资的大方朝上不出现无理。

一个主体经济股市，其大的周期走势，受制于该主体经济发展的基本面，并随其基本面的变化而变化。但又不完全同步。一般而言，股市会提前半年或一年响应经济的阑珊，从而先期驱动走弱（着落），雷同，会提前半年或一年响应经济的复苏和回升，从而率先走强（上升）。

如：2022年1月1日起，a股限度上一轮牛市，驱动诊疗。而到2022年中期，东说念主们才发现商品房价钱出现彰着着落。由于房地产企业欠债率大都在80%傍边，一朝房价着落，企业资金流便在很短技巧告急，企业危险出现。房地产产业链上的企业，也很快感受到了阵阵寒意，并连忙作念出响应，松开产能，诊疗居品价钱，改动行业或企业的蓝本的攻防态势。

由于住户家庭财富大部分连合在房产，房价的着落，让住户家庭财富快速缩水，进而影响住户突然意愿，再进一步株连通盘突然行业的平方推广。

a股络续着落三年，恰是市集对上市公司将来事迹预期所作出的平方响应。股市推崇了“晴雨表”的功效。

跟着近两年各级政府对房地产以及有关产业链扶植托底政策的冉冉出台，危险正在冉冉化解，而跟着大领域成就的更新和突然品以旧换新政策的出台和引申，突然行业的阑珊也将获取拒绝。尤其是在大众货币紧缩政策转向后，我国央行的货币政策运作，会有较大空间。积极的经济政策，宽松的货币政策，加上我国政府重大的履行力，经济见底回升的日子不错猜度。

常言说念：病来如山倒，病去如抽丝。经济的复苏回升会以沉着的方式，在东说念主们无声无息中伸开。但股市会提前见底企稳，以响应后期经济复苏回升的预期。当东说念主们都彰着感受或贯通到经济也曾归附到了常态，股市有时也曾涨到半山腰了。

股市的大底，是在东说念主们无望时产生的，这种无望时段是：谁也看不到经济好转的迹象，谁也不屈气股市会上升。

股价在熊市末期非感性的着落，所响应的，恰是基本面最坏的情景，有时基本面并不会那么坏，股价是先到了“地狱十八层”报到，这时的驱能源，是极点张皇的市集情感。这种非感性状态，恰是巴菲特和格雷厄姆所说的：市集先生犯错技巧，是价值投资者能够买到低廉妙品的技巧。

二、中期看估值

以估值来判断股市的走势，属于一种定量分析。这种分析不错让投资者更好地把抓买点，提高操作胜率。犹如眼镜蛇捕捉猎物，算准抨击的距离，不动则已，动辄必成。

贪图估值，是凯旋投资者必备的一种妙技。按照商东说念主无为的说法，即是：明晰某一商品本钱价、出厂价、批发价、零卖价。股票亦然一种商品，你惟一明晰地知说念股票各个设施的价钱，智商作念到交易驾轻就熟。

在股市，有两个档次估值：一是大盘估值，二是个股估值。

1、大盘估值

对大盘估值，市集常用两种方法：一种是历史分位预计法，另一种是巴菲特方针值测算法。

（1）、历史分位预计法：是把某个指数现时的市盈率和市净率，放到历史走势图中，与历史数据进行相比，从而得出现时某指数所处位置（见底、合理、见顶）的一种方法。

这是当下相比通行的一种大盘估值测评方法，其优点是：阐发指数（底部或顶部）区域，基本灵验，对操作有一定指引有趣有趣；污点是：过于节略化，浑沌内在逻辑缓助，同期准确性不足。

（2）、巴菲特方针值测算法：是把一个经济体股市总市值与该经济主体创造的年度国民出产总值（gdp）进行相比，得出股市是否高估或低估的一种方法。

这种方法为巴菲特所创造，流行大众股界。它的优点：一是内在逻辑清醒，二是分子和分母数据明确，旧例贪图操作容易；污点是：跟着企业跨国上市，资金大众流动，列国股市巴菲特方针值测算出现了因地而异，因时而异的情景。

本东说念主分袂在2023年6月28日、2023年9月16日、2023年11月2日分袂发布了三篇著述：《此轮熊市底部点位测算》、《此轮熊市底部点位测算（诊疗篇）》、《动态巴菲特方针测算三大指数熊底点位》。

第三篇测算上证指数测算遵循：上证指数此轮熊市表面贪图最低点位为：2648.54点，而践诺走势（三个月之后），2024年2月5日上证指数最低涉及点位2635.09点，表面贪图和践诺走势仅进出13.45点。尽头接近。而我也在2024年2月5日之前一周之内驱动分批买入，2月5日早盘，梭哈买入，完成建仓。

我的三篇熊底点位测算著述，看上去永别不大，但对我而言，也曾完成了一次对巴菲特方针值测算法贯通和操作的升华。

此次欺诈巴菲特方针测算凯旋，率先让我眼力了巴菲特方针值测算法的神奇功效，其次让我意志到，股市投资需要“悟说念”，弗成独具匠心，一板三眼，而应该积极思考转换，见前东说念主所未见，想前东说念主所未想，作念前东说念主所未作念，索本求源，格物致知。

2、个股估值

对个股估值的贯通和操作，分为两个层面：第一层是历史静态估值测算，第二层是预期动态估值测算。

（1）、历史静态估值测算

是把柄企业上市以来的营收方针、利润表、财富欠债表等所展示的多样数据，对上市公司现时的内在价值进行估算，以细则其现时股价是高估，是合理，照旧低估，换句话说：是贵，照旧低廉。

普通投资者交易股票，是赚差价，低买高卖。是以，对股票价钱贵贱的判断，至关热切。这是股民买入一只股票最基础的初学功夫。

格雷厄姆和施洛斯估值法，偏重于历史静态估值测算。他们倾向于追求上市公司歇业算帐价值，即：以可能出现的最坏情况订价，以便让我方的买入价钱处于尽头安全的底线上。他们不外分筹议上市公司将来的发展，只但愿股票回到平方的合理价钱，他们想赚的，是股价从低估到合理总结的钱。

（2）、预期动态估值测算

绝大多数技巧，市集给以上市公司的价钱，是对其预期的将来发展状态订价。这相干于历史静态估值而言，预期动态估值的测算愈加热切，难说念也更大。

费雪和芒格的投资理念，即是侧重在对上市公司将来发展的把抓上。费雪强调询查上市公司贬责层，企业推广，产业发展，利润增长等，芒格办法把抓企业将来糊口发展作念大作念强的粗略率。

而市集流行的目田现款流折现估值法，更是完全以企业后期利润增长为基础进行订价的一种估值模式。

预期动态估值测算，天然极其热切，但时于当天，股界仍然莫得一个放之四海齐准的模式。对投资者的条件极高。

对个股静态和动态估值测算的办法是：贯通上市公司曩昔的状态，测算上市公司当今值若干钱，并以此为依据，估计其将来的发展状态，将来值若干钱。其底层逻辑即是：曩昔是“勤学生”，以后粗略率会是“好公民”。这里，追求的仍然是一个粗略率。事实上，投资者很难找到一个全都的发展轨迹，将来老是充满变数。

如本东说念主建仓的海容冷链和艾华集团，在我买入时，获知的历史静态数据都很优秀，估值也很低，但经由一、两个季度之后，事迹变脸，市集天然把柄将来较差预期订价，甚而股价跌破我的本钱价。对我的震荡很大，加深了我对历史静态估值和预期动态估值的厚实——曩昔的勤学生，不代表长久是勤学生。天然，话又要说回来，偶尔的低垂，也并不虞味勤学生就信得过酿成了坏学生，投资者应该给以上市公司宽裕的宽宏，暖和，并给以它们一段诊疗技巧。

巴菲特是把静态估值测算和动态估值测算勾搭得最佳的一位投资大家。他一世好学不倦追求的，是上市公司历史细则价值和将来价值的细则性。巴菲特一定有一个独有的秘而不宣的估值模式，这种模式会通了诸大估值法的优点，是集大成的极品。我似乎隐恍惚约看清了它的时势。

三、短期看资金流向

资金是股市的血液，是股市走势的径直推手。

一个市集浑沌流动性，成交衰颓，则是“买方市集”，媒体挖空情意寻找利空；当市集流动性充裕，成交量大，则是“卖方市集”，市集便会编制好多神奇好意思好的故事。

当下是熊市末期，资金对a股是避之唯恐不足。有以下践诺情形：

1、外贸资金不愿结汇回流，而是淹留好意思国市集，或存银行吃高利息，或投资好意思股；

2、巨额私募基金弃a股投好意思股，出海营生；

3、公募基金纷纷效仿巴菲特，抛股票，买国债；

4、场内机构资金抱团银行、煤炭等中特估避险，决绝策略新兴产业或普通突然上市公司；

5、住户视股市如赌场，口口相戒：莫入股市；好多深套的老股民，缔结家规：后代晚辈毕生弗成入股市；佛系之东说念主，思叨叨：股海恢弘，回头是岸。

等等。

以上情形的变化，是股市短期着落、企稳、或回升回转的决定要素，是短期预判股市走势的内在逻辑。

一言以蔽之，贯通股市难，预判股市走势更难，想在股市淘金则是难上加难。

我时时想：这是一个你即便读了十个博士，进来仍然要亏钱的行当，怪不得那么多大学，那么多专科，惟一就莫得开设股票投资专科的，因为找不到专科教悔了，都亏死了。

写到临了，本东说念主仍然禁不住叹惜：股海恢弘，回头是岸。

：$上证指数(SH000001)$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ39900综合色站